12 月 22 日消息，尽管今年 AI 是美股核心赛道，但 Intel 并未占据太多市场份额，却成为年度赢家。

年初至今其股价已上涨约 90%，若后续无负面消息，年内翻倍可期，表现远超 AMD 与 NVIDIA。股价大涨的核心动力，源于美国官方入股

确立的 “大而不能倒” 地位，加之 NVIDIA、软银等企业跟进投资，不仅缓解了 Intel 的资金压力与债务困境，也让其与 AI 市场的关联更紧密。

Technalysis Research 分析师鲍勃・奥唐纳指出，半导体对经济与国家安全至关重要，而 Intel 作为纯正美国企业，拥有全球规模最大的芯片基础设施。

这一背景下，美国政府入股的做法迅速获得广泛认可，此前强调的 “政府不干涉企业、自由竞争” 等原则被搁置，仅少数媒体曾担忧企业自主运营受影响。

不过政府入股仅为 Intel 业务托底，并未彻底扭转其核心困境 —— 芯片制造业务需重拾竞争力，甚至要与台积电争夺市场，而该业务过去几年表现不佳。

今年量产的 18A 工艺虽有起色，但目前仅供应自身 PC 及服务器芯片，尚未获得外部客户。此前有传闻称，苹果计划采用增强版 18AP 工艺生产低端 M 系列处理器。

真正决定 Intel 命运的是 2025 年推出的 14A 工艺，这是其首款从设计之初就面向外部客户的工艺，目前试用客户反馈良好。Intel CEO 陈立武曾明确表态，若 2026 年

14A 工艺能获得大客户采用，将推进建厂计划；反之则可能放弃自建产能。这意味着 14A 工艺成败在此一举，若无法吸引大量外部客户，Intel 未来或被迫

转型为 Fabless 模式，剥离制造业务，转而依赖台积电等代工厂商，就像 AMD 与 NVIDIA 一样。

这种局面是美国官方不愿看到的。为此，入股计划中设置了特殊条款：若 Intel 对芯片制造业务的控制权低于 51%，白宫有权以 20 美元的价格额外认购 5% 股份，

以保障其制造业务的主导地位。