当地时间2月24日，知名做空机构香橼资本（Citron Research）在社交媒体发布做空声明，直指市场对闪迪（SNDK）的定价逻辑存在根本性偏差，

宣称当前存储芯片行业的供应紧张态势实为“海市蜃楼”，行业周期顶部已近在眼前。 受此利空消息影响，2月25日（周二）早盘，闪迪股价快速跳水；尽管午盘初期曾短暂翻红转涨，但随后跌幅再度扩大，盘中最深跌幅逼近8%，

最终当日收跌4.2%。值得注意的是，在香橼发布做空声明前，闪迪股价2026年以来表现极为强势，累计涨幅已高达约175%。 香橼资本在声明中详细阐述了核心看空逻辑。其指出，市场正将具备强周期性的NAND存储企业，对标拥有长期核心壁垒的AI核心资产进行估值定价，

这种估值方式存在明显错配。NAND行业本质上仍属于高度依赖供给的大宗商品赛道，历史上曾多次在高毛利阶段迎来周期见顶。 此外，香橼还重点提及行业龙头三星的战略动向。其表示，三十年来三星始终将市场份额优先于利润率作为核心发展策略；

当闪迪等专业存储厂商坐享高毛利红利时，三星已伺机展开布局。
近期三星公开表态，不会销售毛利率低于50%的产品，同时将旗下最先进的芯片产品投入闪迪赖以生存的核心市场——高端固态硬盘（SSD）领域。

香橼资本直言：“三星正以更新、更具价格优势的技术，直接狙击闪迪的核心客户。”