6 月 21 日讯，近一年涨价潮不止内存与固态硬盘，曾被视作夕阳产业的机械硬盘（HDD），

也因 AI 算力需求爆发陷入供货紧缺，希捷、西数两大厂商业绩大幅回暖。

过去一年，两家企业股价涨幅均超十倍，当前市场持续缺货。厂商此前透露，今年产能已全部售罄，2027 至 2028 年的产能配额也已开启提前洽谈。

即便市场供需缺口巨大，两大硬盘巨头却达成统一策略：拒绝大规模新建厂房扩产，仅小幅优化产线效率。表面原因是新建工厂周期长达三至五年，

远水解不了近渴；深层顾虑则是担忧 AI 需求热潮退去后，新增产能引发供给过剩、产品价格暴跌，重演存储行业周期下行的亏损困境。

受厂商控产影响，HDD 缺货周期或将延续数年。摩根士丹利测算，今年近线存储硬盘缺口约 300EB，明后年供需缺口将扩大至 400EB。

机构分基准、乐观两种情景预测两家企业业绩，未来营收与利润将迎来爆发式增长；乐观预期下，西数 2028 年净利润可达 199 亿美元，

希捷为 185 亿美元，而两家此前全年营收尚不足百亿美元，盈利规模实现跨越式提升。

毛利率更能直观体现行业红利：机构预估希捷明年毛利率 66%-70%，西数可达 68%-72%。对比行业低谷期仅 30% 左右的毛利率，

当前盈利水平大幅跃升，70% 上下的毛利已是芯片行业高位水准，与三星一季度内存业务毛利率持平，机械硬盘盈利正式追平内存。

不过存储芯片行业景气度更高，三星、SK 海力士明年内存毛利率有望冲高至 80%-90%。