6 月 17 日讯，投行 Aletheia Capital 发布最新研报，大幅上调 DRAM 与 HBM 价格预期。报告提出，内存已跃升为 AI 硬件核心部件，

其在整机成本中的占比将由 2025 年约 40%，攀升至 2027 年 70% 以上。

机构预测，2026 年三季度 DRAM 均价将大涨 30%，远超此前 10%-15% 的预判；四季度延续涨势，预计再上行 10%-15%，维持原有预期不变。

此轮内存涨价周期自 2025 年开启，行业测算，2025 至 2027 年 DRAM 单位比特价格累计涨幅或将达到 275%-300%，

大幅超越 2017-2018 年周期 90% 的涨幅。

高带宽内存 HBM 涨价势头更为迅猛，Aletheia 预判 2027 年前 HBM 均价每年近乎翻倍。根源在于 AI 产业对 HBM 需求指数级爆发，

三星、SK 海力士、美光三大原厂扩产节奏难以匹配英伟达等企业激增订单。其中美光作为 HBM 核心供应商，将在 2026、2027 年充分享受涨价红利。

以往 GPU 是 AI 设备成本最高的组件，而内存价格持续暴涨后，存储将取代算力芯片成为成本大头。一旦内存占 AI 整机总成本突破 70%，

芯片厂商定价逻辑、云厂商资本开支规划，乃至各类 AI 应用商业化节奏都将迎来重塑。

本轮行情为美光、三星、SK 海力士打开空前盈利空间，但英伟达及其下游客户则需要承担持续走高的成本压力。