11 月 8 日消息，年内内存价格最高暴涨 5-10 倍，不少用户倍感压力。行情焦点转向：涨势是否会很快见顶？

花旗银行最新报告给出偏悲观的预判。

内存价格走势核心由供需关系决定，S/D 供需比是衡量余缺的关键指标：数值为负且持续扩大，代表缺货加剧、价格上行；

供需转正、供给过剩，价格才有回落基础。

报告显示，过去十余年内存 S/D 比值大多小幅为负，维持轻度缺货，缺口普遍仅 0.5%-2%。而 2022–2023 年是罕见的供给过剩周期，

S/D 比值高达 16.9%，也是内存价格的谷底，不少玩家还记得当年 8GB 内存低至 99 元。

2025 年行情反转，内存迎来数倍暴涨，部分涨幅甚至接近 10 倍，但对应的供需缺口仅 0.5%-1.1%，缺货程度并不算高。

按照花旗预测，2027 年 S/D 缺口将攀升至 3.8%，为近十年峰值，市场普遍预期内存价格将于 2027 年摸到高点；

2028 年缺口依旧维持 3.6%，高价行情延续。

拐点要等到 2029 年，缺口收窄至 0.3%；但 2030、2031 年缺口再度回升至 2.2%、2.4%，虽不及 2027–2028 年严重，依旧支撑价格走强。

值得注意的是，报告里内存产能本身是持续扩张的：2031 年预估产能约为 2028 年的 2 倍、2025 年的 3 倍，但产能增速追不上涨价幅度。

2025 至 2026 年上半年尚且小幅过剩，内存都能暴涨数倍；待到明年 3.8% 缺口落地，涨价空间不容小觑，有观点预判明年内存价格或将再涨 50%。